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【长安汽车】系列点评三:1月批零表现亮眼 2024加速发力智驾

原文出处: 民生证券   贡献者:天气巨热无比

长安汽车(000625)


事件概述:公司发布2024年1月产销快报。1月公司汽车批发销量为28.0万辆,同比+63.2%,环比+30.3%。


自主乘用车1月批发销量为19.7万辆,同比+57.8%,环比+72.5%;长安福特


1月批发销量为2.1万辆,同比+39.5%,环比-25.4%;长安马自达1月批发销量为0.9万辆,同比+128.8%,环比-16.5%。


1月批零表现亮眼深蓝+启源+阿维塔转型迅速。2024年1月公司自主乘用车累计批发19.7万辆,同比+57.8%,环比+72.5%;自主新能源批发销量为5.3万辆,同比+87.6%,环比-11.4%,新能源同比表现显著优于行业。零售端,长安汽车2024年1月实现零售32.3万辆,同比+90.2%,其中自主品牌新能源1月零售6.2万辆,同比+208.6%;自主品牌海外1月零售4.7万辆。分品牌来看,1月深蓝/启源/阿维塔交付销量分别为17,042/10,578/7,059万辆,环比2023年12月(14,579/7,067/4,715)表现亮眼,受启源、阿维塔新车驱动,新能源销量环比大增。2024年,长安将推出深蓝硬派越野、启源CD701、阿维塔15/16等重磅车型,产品周期强劲,公司新能源乘用车市占率有望加速提升。


华为智能化加持加速发力智能化。2023年11月25日,公司与华为签署《投资合作备忘录》,全面深化合作,我们认为,华为深耕智驾、座舱核心技术,城市NOA落地进展位居全国第一梯队;公司目前电动智能转型动能强劲,后续作为目标公司股东(比例不超过40%),有助于享受目标公司技术、产品资源,受益华为的智能化赋能,有效提升产品竞争力,加速智能电动转型。


海外销量加速成长打开全球市场。2024年1月自主品牌海外销量4.7万辆,同比+160.2%,环比+200.2%,同环比均实现大增,表现亮眼。公司在泰国布局的全球“右舵生产基地”将在2025年Q1实现投产,首期产能10万辆,二期将增至20万辆。公司预计到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入,全球化思路清晰、步伐坚定,优质产品有望打开长期增长空间。


投资建议:我们看好公司电动智能转型,叠加华为智能化赋能,维持盈利预测,预计2023-2025年收入分别为1,553/1,830/2,086亿元,归母净利润分别为120.3/99.4/122.2亿元(2023年归母净利包括因控股深蓝产生的50.2亿元非经常收益),EPS分别为1.21/1.00/1.23元,对应2024年2月6日12.88元/股的收盘价,PE分别为11/13/10倍,维持“推荐”评级。


风险提示:与华为合作推进不及预期;自主品牌销量不及预期;自主新能源车型交付不及预期,行业“价格战”加剧。



14.67 +6.15% +0.85

TA关联分析

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编辑于:02/18 09:43
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  • 东海证券 02/21
    操作:买入
    买入价: --
    预计2023-2025年公司归母净利润114.36/102.74/126.20亿元,对应EPS1.15/1.04/1.27元,对应PE为11/13/10倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 【长安汽车】公司深度报告:固本焕新耀“民族智惠”,扬帆海外展自主雄心
  • 东吴证券 02/08
    基本面:较好
    启源&深蓝&阿维塔品牌强势,电动智能化/全球化步伐加速推进。新车维度,1月8日,阿维塔11鸿蒙版智享升级款正式上市,华为加持技术提高长安智驾水平,全系标配三颗激光雷达,可实现不依赖高精度地图的智驾NCA,覆盖全国300+城市,高速城区泊车全覆盖。1月10日,长安汽车于泰国曼谷举办首批深蓝DEEPALL07和DEEPALS07车主交付仪式,长安汽车正式启动泰国市场全面交付。展望未来,深蓝品牌全新硬派越野以及启源品牌中高端E系列CD701陆续上市,进一步丰富长安自主新能源产品矩阵,推动品牌高端化。【长安汽车】1月销量同比+63%,铸就2024年开门红
  • 东吴证券 02/08
    操作:买入
    买入价: 13.35
    公司启源&深蓝&阿维塔品牌强势,电动智能化/全球化步伐加速推进。我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.93/1.17元/股,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。 【长安汽车】1月销量同比+63%,铸就2024年开门红
  • 天气巨热无比 01/15 16:27
    基本面:较好
    在泰国布局的全球“右舵生产基地”将在2024年实现投产,首期产能10万辆,二期将增至20万辆。公司预计到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入,全球化思路清晰、步伐坚定,优质产品有望打开长期增长空间。
  • 汽车那点事 01/15 10:58
    操作:买入
    买入价: 14.97
    15以下买了,打个底仓

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