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【金牌厨柜】2023业绩快报点评:收入增长稳健,降本增效经营向好

原文出处: 太平洋   贡献者:股市风云

金牌厨柜(603180)


公司发布2023年度业绩快报。全年实现总收入36.42亿元/+2.50%,归母净利润2.94亿元/+6.29%,扣非归母净利润2.18亿元/+14.07%,每股收益1.91元/+6.11%。其中,单Q4实现营收10.95亿元/+2.86%,归母净利润1.28亿元/+13.97%,扣非归母净利润1.09亿元/+14.25%,每股收益0.83元/+13.97%。


渠道端,零售稳健增长,重点布局海外:1)零售:围绕大家居战略持续强化家装和下沉渠道,我们估计全年收入保持个位数上涨;2)大宗:在保交付的政策下,公司采取代理商模式、加强风险防控,全年有望持平;3)海外:是公司近年来产能和渠道布局的重点,基于目前尚小的规模我们预计会取得较好增长,驱动海外收入接近总体的一成,展望未来,一方面公司会强化在北美和澳洲两大主要销售市场的开拓,另一方面,挖掘东南亚市场的同时布局产能——以泰国为重心购买基地拟建厂房,马来西亚等其他东南亚国家则散点布局卫星工厂,作为交付小型产品的补充,提升整体供应效率。


盈利端,降本增效作用显现,经营现金流向好:公司全年盈利提振,主系原材料采购成本有所下降,同时优化供应链管理实现降本增效;现金流大幅回暖,全年经营性活动产生的现金流净额6.19亿元/+150.73%,主要源于公司订单增长及进一步优化库存和供应商采购管理。


投资建议:在行业环境整体承压的情况下,公司发力渠道端,保持了收入的正增长;未来公司积极强化本土家装和下沉渠道,进一步完善海外产能和渠道布局,我们预计公司2023-2025年收入分别为36/42/49亿元,归母净利润2.92/3.46/3.93亿元,对应EPS(摊薄)1.89/2.24/2.55元,当前股价对应PE为9.50/8.03/7.06倍,维持“买入”评级。


风险提示:上游精装房需求下行;海外市场布局进度不达预期;行业竞争加剧;原材料成本大幅上涨等。



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编辑于:02/18 14:37
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  • 天风证券 02/07
    操作:买入
    买入价: 18.93
    维持“买入”评级 公司从事定制家居研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务,用户口碑和品牌美誉度较高,且多渠道、多品类稳步拓展。根据公司业绩快报,我们调整23年盈利预测,我们预计23-25年公司归母净利分别为2.94/3.53/4.16亿元(前值为3.09/3.61/4.16亿元),对应PE分别为10/8/7X。 【金牌厨柜】多渠道+品类协同,盈利能力稳健
  • 中国银河 02/06
    操作:买入
    买入价: 17.99
    公司持续深化全品类、全渠道战略布局,品类拓展表现亮眼,渠道实力不断增强,并向海外进行扩张,未来成长空间广阔,预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.91/2.25/2.58元,对应PE为9X/8X/7X,维持“推荐”评级。 资料来源:公司财务报表,中国银河证券研究院整理及预测(股价为2024/2/5收盘价) 【金牌厨柜】Q4利润同增14%,大家居&国际化战略持续推进

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