微信扫码登录
自选
APP下载
扫一扫,下载

【电连技术】高速连接器龙头,汽车开启二次成长

原文出处: 国联证券   贡献者:股市风云

电连技术(300679)


投资要点:


公司深耕射频连接器近二十载,已成为主流手机厂商核心供应商。前瞻布局汽车高速连接器,产品矩阵完善,已切入核心自主供应链,先发优势明显。智能汽车加速,高速连接器国产替代空间广阔,公司有望迎来高成长。


行业规模:汽车高速连接器规模快速增长


智能驾驶和智能座舱渗透率提升,高速连接器单车使用量、智能汽车销量、单车价值量共同提升,行业规模迎来快速增长。预计国内汽车高速连接器市场规模有望从2022年的129.2亿元提升至2027年的390.56亿元,2022-2027年CAGR为24.8%,高速连接器是优质成长属性的零部件赛道。


竞争格局:自主崛起创造国产化替代机遇


格局方面,高速连接器份额目前主要由泰科、矢崎、安波福和罗森伯格等外资占据。根据Bishop&Associates数据,全球汽车连接器市场份额前三分别为泰科、矢崎和安波福,CR3超过65%,市场份额相对集中。自主品牌尤其是新势力的车型迭代、功能迭代速度更快,需要产品可靠且响应速度更快的供应商,自主份额提升为国产高速连接器厂商创造替代机遇。


电连技术:射频技术领先助二次成长加速


公司前瞻布局并自研车载高速连接器,产品矩阵丰富、性能比肩国际领先厂商水平,于2020年开始大规模配套。客户层面,公司已进入吉利、长安、长城和比亚迪等供应链,同时公司与华为合作紧密,已是华为智选模式核心供应商,问界等品牌畅销有望为公司带来高业绩弹性。行业方面,公司联合华为等制定国内汽车高速连接器标准力求自主可控,在以太网连接器上车有望加速的背景下,提前布局形成先发优势。


盈利预测、估值与评级


预计2023-25年公司营业收入分别为32.63/39.10/49.47亿元,同比增长9.88%/19.85%/26.50%;归母净利润分别为3.91/5.82/8.23亿元,同比-11.77%/+48.96%/+41.33%,CAGR-3为22.92%;EPS分别为0.93/1.38/1.95元/股,对应当前股价PE分别为35/23/17倍。鉴于下游消费电子有望企稳复苏,高速连接器打开公司第二成长空间,绝对估值法测得每股价值50.02元,综合绝对估值和相对估值,给予公司2024年40倍PE,对应目标价55.2元,首次覆盖,给予“买入”评级。


风险提示:汽车销量不及预期;消费电子复苏不及预期;汽车连接器客户开拓不及预期;高级别智能驾驶落地不及预期;行业空间测算偏差风险。



35.62 -6.68% -2.55

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • 上涨
    趋势(年)
  • 55.20
    估值
  • 较好
    基本面
你建议本股当前如何操作?
  • 买入
  • 观望
  • 卖出
编辑于:02/19 11:37
表情
同时转发

请点击右上角的【...】按钮

选择【浏览器】打开

×