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【禾昌聚合】北交所信息更新:业绩预告超预期,新增小米汽车、零跑等新能源品牌客户

原文出处: 开源证券   贡献者:研报专业户

禾昌聚合(832089)


2023年业绩预告发布,预计归母净利润同比增长22.62%-40.14%


禾昌聚合2024年2月6日公布业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润1.12-1.28亿元,持续降本增效,综合毛利率保持了增长态势。2023年前三季度综合毛利率17.4%创2021年以来新高。由此我们上调2023-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为1.16/1.32/1.63(原1.05/1.32/1.63)亿元,对应EPS为1.08/1.23/1.52(原0.97/1.22/1.51)元/股,看好公司新能源汽车和商用车市场增长,实现成长与盈利能力同步提升,维持“增持”评级。


新增小米汽车等终端客户,整车市场带动订单量增加使募投有望提前满产


下游客户对接的终端车型等整车市场销量较好,带动订单量的增加。根据公司公告,目前合作的汽车品牌主要有:吉利、上汽、一汽、北汽、奇瑞、红旗、大众、长城、马自达、日产等。新能源品牌有:小米汽车、极氪、合众新能源、零跑等,并都通过相关主机厂认证,应用于保险杠、门板、外观内饰等部位。品牌与应用种类丰富,新旧能源结构合理,对比2023年9月12日的前次披露,新增奇瑞、小米汽车、零跑三家,新终端客户拓展良好。此外禾昌聚合设立全资子公司陕西新禾润昌复合材料有限公司,募投宿迁禾润昌“年产5.6万吨高性能复合材料建设项目”已进入运营阶段,产能快速爬坡释放,在销售订单充足的情况下,预计2024Q4能够提前达到满产状态。


产品种类性能丰富,专利研发落地,低估值仅处于行业与市场的后15%分位


禾昌聚合主营改性聚丙烯等改性塑料粒子,拥有改性PP、ABS、PC、PA、PBT等多产品种类,针对耐高温阻燃高分子材料、低翘曲性改性塑料等产品的研发也已形成专利。横向与纵向对比,截至2024年2月6日,禾昌聚合PE(ttm)12.8X,所属改性塑料行业PE(ttm)中值27.1X,处于该行业后15%分位,亦处于全北交所244只个股的后15%分位。


风险提示:原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、应收账款及应收票据坏账风险


14.57 -3.38% -0.51
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