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【保隆科技】Q4业绩低于预期,费用计提影响利润

原文出处: 西南证券   贡献者:天气巨热无比

保隆科技(603197)


投资要点


事件:公司发布2023年业绩预告,全年实现归母净利润3.6-4.3亿元,同比+68~101%,扣非归母净利润2.8-3.5亿元,同比+236~320%。其中23Q4实现归母净利润0.2~0.9亿元,同比-80~-9%,环比-87~-42%;扣非归母净利润0.03-0.73亿元,同比0~2300%,环比-98~-44%。


经营性利润持续提升,费用计提影响利润。根据Marklines数据,2023年全球汽车销量约8780万台,同比增长10%,预计公司营收实现快速增长。Q4公司计提股权激励费用、资产减值损失等费用,影响利润水平,若扣除该一次性影响,公司经营性利润保持稳健增长。


空气悬架业务不断增长。空气悬架系统能提升驾乘舒适性,当前渗透率较低,公司空气弹簧产品具备多年研发经验和先发优势,通过高性价比实现国产替代。23H1公司空气悬架营收2.9亿元,同比+598%,海外客户加速突破。5月发布公告,拟可转债募资不超过14.32亿元用于空气悬架系统智能制造扩能项目,将进一步提升公司空悬领域竞争力。当前公司订单饱满,随着24年新客户车型上市及老客户持续放量,空悬业务将保持快速增长。


车用传感器成为新增长点。(1)公司拥有包括压力、光学、位置、速度、加速度、电流六大类传感器,在电动智能化发展趋势下,传感器需求不断提升,公司有望凭借丰富的产品类别实现市场份额的快速提升。23H1公司传感器营收2亿元,同比+48.8%。(2)公司是全球领先的TPMS厂商,市占率已增长至全球第二,国内第一,随着保富电子整合持续推进,规模效应将进一步凸显。


盈利预测与投资建议。预计23-25年EPS分别为1.91/2.38/3.26元,对应PE分别为22/18/13倍,归母净利润复合增速为47.8%,维持“买入”评级。


风险提示:原材料供应波动风险,汇率波动风险,新产品推广不及预期的风险。



45.87 +3.47% +1.54

TA关联分析

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  • 较好
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编辑于:02/20 09:57
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  • 国海证券 02/01
    操作:买入
    买入价: 41.89
    公司基于传统主业TPMS,陆续开发空悬、传感器、ADAS等业务,在传统主业稳定增长的基础上,随着汽车智能化渗透率提升,空悬、传感器、ADAS业务已经进入快速放量期,公司未来增长确定性高。考虑公司最新情况,我们对公司的盈利预测进行相应调整,预计公司2023-2025年实现营业收入59/76/92亿元,同比增速为23%/29%/22%;实现归母净利润4.0/5.3/6.5亿元,同比增速88%/32%/22%;EPS为1.90/2.51/3.07元,对应PE估值分别为22/17/14倍,看好公司未来发展,维持“买入”评级。 【保隆科技】2023 年业绩预告点评报告:2023 年业绩预增,空悬+传感器铸就长期成长
  • 国海证券 02/01
    基本面:较好
    公司预计2023年全年归母净利润3.6亿元-4.3亿元,同比增长68.12%-100.81%,扣非归母净利润2.8亿元-3.5亿元,同比增长235.68%-319.60%。其中单四季度,预计公司实现归母净利润0.21亿元-0.91亿元,实现扣非归母净利润0.03亿元-0.73亿元,或受股权激励费用等因素影响。公司2023年业绩预增主要得益于公司成熟业务进一步获取市场份额并保持良好的盈利能力,新业务快速成长,公司本年业绩呈现较大幅度增长。【保隆科技】2023 年业绩预告点评报告:2023 年业绩预增,空悬+传感器铸就长期成长
  • 东海证券 02/01
    操作:买入
    买入价: 41.89
    考虑到股权激励、研发投入等因素的影响,我们维持营收预测不变、调整业绩预测,预计2023-2025年公司归母净利润3.93亿元、5.46亿元、7.28亿元(原预测值分别为4.62亿元、6.11亿元、7.69亿元),EPS为1.85元、2.58元、3.44元(原预测值分别为2.18元、2.88元、3.63元),对应PE为23X、16X、12X,维持“买入”评级。 【保隆科技】公司简评报告:全年业绩高速增长,海外市场定点持续落地
  • 快乐 01/14 20:32
    操作:观望持有
    新产品不断推出,手里定单逐渐增加。
  • 抓牛股 2023/12/27 15:11
    操作:买入
    买入价: 54.73
    保隆科技应该算汽车零部件特别勤奋的一家了,CDC出来了又是一个大的利润增长点。

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