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【万兴科技】国内数字创意领军者,AI赋能未来可期

原文出处: 华安证券   贡献者:研报专业户

万兴科技(300624)


主要观点:


国内数字创意领导者,全面拥抱AIGC加速发展


公司成立于2003年,深耕数字创意二十载,目前形成了视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具四大业务,2022年在公司营收中的占比分别为63%、19.7%、8.4%、8.4%。2018年起公司不断深化订阅转型进程,2023H1订阅收入占比提升至72%。且公司海外收入占比近九成。受益于AIGC发展,公司业绩快速增长,近5年营收复合增速达21%。根据公司2023年业绩预告,2023年公司预计实现归母净利润0.75至1亿元,同比增长81.80%至142.39%;扣非归母净利润0.78至1.05亿元,同比增长636.06%至890.86%。展望未来,我们认为,公司作为国内数字创意领军者,有望在AI的赋能下加速发展。


多模态大模型不断突破,AIGC应用前景广阔


2023年12月6日,谷歌发布其认为迄今为止规模最大、能力最强的AI模型Gemini1.0。谷歌表示,在对Gemini模型进行严格测试和性能评估后,从自然图像、音频和视频理解到数学推理,在被大型语言模型研究和开发中广泛使用的32项学术基准中,GeminiUltra的性能有30项都超越了目前ChatGPT代表的最先进水平。我们认为,多模态大模型的不断突破为AIGC的商业化应用奠定了基础。且与全球创意工具软件龙头Adobe对比来看,1)公司业务布局与Adobe相似,涉及视频创意、绘图创意、文档创意与实用工具领域;2)收费模式从License向订阅制转型,订阅占比不断提高;3)在AI领域率先布局,发布大模型,加快商业化进程。我们认为,在AI的加持下,公司产品有望快速迭代,客户粘性不断提升,未来成长空间广阔。


明星产品不断打磨,AI创意新品不断推出


一方面,公司持续打磨明星产品,在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind等产品上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类AIGC功能;在多媒体云端工具集产品Media.io上上新系列AIGC创意服务。另一方面,公司推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品,进一步深化满足跨境营销、创意娱乐等场景需求,推动用户群体有效扩张、用户价值持续提升。


发布“天幕”大模型,构筑大模型落地应用新生态


2024年1月,万兴“天幕”正式发布,万兴“天幕”聚焦数字创意垂类创作场景,基于15亿创作者及100亿本土化高质量音视频数据沉淀,以音视频生成式AI技术为基础,具有“多媒体”、“垂直解决方案”以及“本土化数据”三大特点,全链条赋能全球创作者,让大模型应用落地更有针对性、更具实效。目前,“天幕”大模型已迭代近百项音视频原子能力,发布会现场重点展示了包括文生主题视频、文生3D视频、AI歌手、视频AI配乐等在内的多媒体能力。展望未来,万兴科技一方面将依托“天幕”大模型能力,重塑“创意软件”,实现旗下产品的全面智能化;另一方面,公司也将体系化构建大模型应用生态,从技术到应用全方位赋能创作者。


投资建议


我们预计公司2023-2025年分别实现收入15.2/19.6/25.5亿元,同比增长29%/29%/30%;实现归母净利润0.9/1.5/2.1亿元,同比增长126%/56%/45%。


风险提示


1)新产品推广不及预期;2)AIGC商业化落地不及预期;3)SaaS化转型不及预期;4)创意软件市场竞争加剧。


97.99 -7.37% -7.80

TA关联分析

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  • 首创证券 02/02
    操作:买入
    买入价: 79.79
    预计公司2023-2025年营业收入分别为15.73、19.73、24.70亿元,归母净利润分别为0.88、1.40、2.02亿元,EPS分别为0.64、1.01、1.47元/股。首次覆盖,给予“买入”评级。 【万兴科技】公司简评报告:AI全线赋能,业绩高速增长
  • 东吴证券 02/01
    基本面:较好
    公司AI功能落地速度快,已在多款产品实现应用。截至2023年,公司已在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind等产品上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类AIG功能;在多媒体云端工具集产品Media.io上新系列AIGC创意服务。已上线AI功能的应用,活跃用户数和付费用户数同比均有明显提升。此外,公司于2023年推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品,进一步深化满足跨境营销、创意娱乐等场景需求,2024年也有AI新品在研发中。 【万兴科技】2023年业绩预告点评:业绩符合预期,天幕大模型开启新增长空间
  • 东吴证券 02/01
    操作:买入
    买入价: 78.10
    公司始终从市场和用户需求出发,持续提升研发水平、升级技术、创新产品、拓展应用领域,持续加强业务综合竞争力,在AI技术和产品两方面都做积极推进发展。我们将公司2023-2025年的收入预测由15.6/19.5/23.7亿元调整至15/18.5/22.5亿元,当前市值对应2024年PS为6倍,维持“买入”评级。 【万兴科技】2023年业绩预告点评:业绩符合预期,天幕大模型开启新增长空间
  • 天气巨热无比 02/01 15:18
    基本面:较好
    AI功能落地速度快,推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品,进一步深化满足跨境营销、创意娱乐等场景需求,2024年也有AI新品在研发中。

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