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【中兴通讯】公司深度报告:5G-A扬帆风正劲,踏AI增长新浪潮

原文出处: 开源证券   贡献者:股市风云

中兴通讯(000063)


全球ICT领域龙头,研发赋能“连接+算力”,打造第二曲线新增长引擎


公司是全球领先的综合通信与信息技术解决方案提供商,拥有ICT行业完整的、端到端的产品和解决方案,处于行业领先地位。公司基于ICT全栈核心能力和强大的底层研发实力,锚定“连接+算力”构建高效数字底座。短期来看,公司研发能力赋能效果显著,运营商网络毛利率持续优化,盈利能力不断提升;中长期来看,AI时代,以算力为代表的第二曲线业务有望迎来快速增长,网络建设加速走向5G-A,第一曲线业务或将迎来新拐点,有望驱动公司业绩稳步增长,我们持续看好公司强劲研发实力在各新应用领域的价值变现。我们预计公司2023-2025年归母净利润为93.64/103.03/113.48亿元,EPS为1.96/2.15/2.37,当前股价对应PE为11.79/10.72/9.73倍,维持“买入”评级。


AI时代,以算力产品为代表的第二曲线凸显竞争实力,打开新成长空间公司紧跟算力浪潮,在算力底座方面,发布训推一体机以及全新G5系列服务器包括AI服务器、GPU服务器、信创服务器等种类,支持液冷方案,产品性能持续提升,服务器市场份额有望迎来突破;在网络连接方面,推出高端路由器和400GE/800GE高速率数据中心交换机,丰富产品矩阵,整体解决方案竞争力持续提升;在大模型方面,推出自研星云研发AI大模型,采用“1+N+X”的策略,覆盖多个垂直领域;在数据库方面,自研GoldenDB分布式金融级数据库多个细分领域持续领先,截至2023年上半年,在中国移动、中国联通份额第一,2022年在银行业金融级分布式数据库市场份额排名第一。


高研发投入铸就核心竞争力,提前布局5G-A多领域


截至2023年前三季度,在A股通信、电子、传媒和计算机板块中,公司各季度研发投入均排名第一,过去10年,公司累计研发投入超1400亿元,高研发投入铸就了强劲的技术和产品核心竞争力。公司已在5G-A领域完成了RedCap、5G-A通感一体组网、5GNTN等验证测试。


风险提示:5G建设不及预期、算力基建不及预期、中美贸易摩擦加剧



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编辑于:02/18 14:05
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