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中国海防(600764)研报解读--国联证券:舰艇建设需求上行,水声电子龙头乘势发力

国联证券近期发布了中国海防(600764)研究报告:“【中国海防】舰艇建设需求上行,水声电子龙头乘势发力”。以下是【U财经】的直观解读:


操作建议:买入

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.45/51.71/61.30亿元,同比增速分别为-5.74%/27.81%/18.56%,归母净利润分别为4.89/7.17/9.17亿元,同比增速分别为-16.34%/46.51%/27.94%,EPS分别为0.69/1.01/1.29元/股,3年CAGR为16.18%。鉴于公司是海军装备信息化行业龙头且产品市占率较高,可比公司2024年平均PE为31.63倍,绝对估值每股价值31.71元,综合绝对估值和相对估值,给予公司2024年30倍PE,目标价30.27元,首次覆盖给予“买入”评级。

趋势预测:涨跌情况(年趋势)

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.45/51.71/61.30亿元,同比增速分别为-5.74%/27.81%/18.56%,归母净利润分别为4.89/7.17/9.17亿元,同比增速分别为-16.34%/46.51%/27.94%,EPS分别为0.69/1.01/1.29元/股,3年CAGR为16.18%。鉴于公司是海军装备信息化行业龙头且产品市占率较高,可比公司2024年平均PE为31.63倍,绝对估值每股价值31.71元,综合绝对估值和相对估值,给予公司2024年30倍PE,目标价30.27元,首次覆盖给予“买入”评级。

合理估值:30.27元

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.45/51.71/61.30亿元,同比增速分别为-5.74%/27.81%/18.56%,归母净利润分别为4.89/7.17/9.17亿元,同比增速分别为-16.34%/46.51%/27.94%,EPS分别为0.69/1.01/1.29元/股,3年CAGR为16.18%。鉴于公司是海军装备信息化行业龙头且产品市占率较高,可比公司2024年平均PE为31.63倍,绝对估值每股价值31.71元,综合绝对估值和相对估值,给予公司2024年30倍PE,目标价30.27元,首次覆盖给予“买入”评级。

基本面:中等

公司位于产业链的中上游,下游主要为中船系研究所、高校科研院所、海军等,大股东为军品接单主体,在军用声呐领域市占率较高。军品业务为主要业绩来源,其中水声电子业务占比约40%。2022-2023年军品需求以及收入确认节奏不及预期影响业务增速下滑,但依旧维持较高毛利率,表明公司的盈利能力突出。2022年为水下攻防技术加速发展的元年,作为行业龙头的中国海防在未来几年或充分受益于行业的发展。公司2019年募投项目产能建设方面当前仅完成约50%,未来具备进一步释放的空间。

<研报原文> 国联证券--【中国海防】舰艇建设需求上行,水声电子龙头乘势发力



【延伸】

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附注

1、本文为个人观点、公开信息或系统智能产生的数据,力求但不保证其准确性、完整性和及时性,不构成投资建议。

2、【U财经】以创新架构融合系统智能和群体智慧,简捷、直观、多维和客观地发现股票和高手。

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  • 国联证券 01/14
    基本面:中等
    公司位于产业链的中上游,下游主要为中船系研究所、高校科研院所、海军等,大股东为军品接单主体,在军用声呐领域市占率较高。军品业务为主要业绩来源,其中水声电子业务占比约40%。2022-2023年军品需求以及收入确认节奏不及预期影响业务增速下滑,但依旧维持较高毛利率,表明公司的盈利能力突出。2022年为水下攻防技术加速发展的元年,作为行业龙头的中国海防在未来几年或充分受益于行业的发展。公司2019年募投项目产能建设方面当前仅完成约50%,未来具备进一步释放的空间。【中国海防】舰艇建设需求上行,水声电子龙头乘势发力
  • 国联证券 01/14
    年趋势:上涨
    目标价: 30.27
    我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.45/51.71/61.30亿元,同比增速分别为-5.74%/27.81%/18.56%,归母净利润分别为4.89/7.17/9.17亿元,同比增速分别为-16.34%/46.51%/27.94%,EPS分别为0.69/1.01/1.29元/股,3年CAGR为16.18%。鉴于公司是海军装备信息化行业龙头且产品市占率较高,可比公司2024年平均PE为31.63倍,绝对估值每股价值31.71元,综合绝对估值和相对估值,给予公司2024年30倍PE,目标价30.27元,首次覆盖给予“买入”评级。 【中国海防】舰艇建设需求上行,水声电子龙头乘势发力
  • 国联证券 01/14
    操作:买入
    买入价: 24.73
    我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.45/51.71/61.30亿元,同比增速分别为-5.74%/27.81%/18.56%,归母净利润分别为4.89/7.17/9.17亿元,同比增速分别为-16.34%/46.51%/27.94%,EPS分别为0.69/1.01/1.29元/股,3年CAGR为16.18%。鉴于公司是海军装备信息化行业龙头且产品市占率较高,可比公司2024年平均PE为31.63倍,绝对估值每股价值31.71元,综合绝对估值和相对估值,给予公司2024年30倍PE,目标价30.27元,首次覆盖给予“买入”评级。 【中国海防】舰艇建设需求上行,水声电子龙头乘势发力

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