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【半导体】电子行业周报:智能手机销量复苏趋势显现,国产OLED面板竞争优势凸显

原文出处: 上海证券   贡献者:研报专业户

核心观点


市场行情回顾


过去一周(01.29-02.02),SW电子指数下跌12.85%,板块整体跑输沪深300指数8.23pct,从六大子板块来看,光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-11.85%、-15.18%、-12.04%、-13.87%、-18.81%、-12.72%。


核心观点


智能手机:全球及中国智能手机销量呈复苏态势。2023Q3、Q4全球智能手机销量分别达到了3.03、3.26亿部,同比增速分别为0.3%、8.6%。2023Q3全球智能手机销量实现了自2021Q3以来的首个同比增长,且2023Q4全球智能手机销量修复力度更为显著。中国市场智能手机销量修复进度虽晚于全球市场,但2023Q4中国智能手机销量也达到了0.74亿部,同比增长1%,实现了自2021Q2以来的首个同比增长。展望2024,据群智咨询预计,2024年全球智能手机出货量同比增速有望达到3.1%;据IDC预计,2024年中国智能手机出货量同比增速有望达到3.6%。从市场份额来看,国产手机品牌份额呈现上升趋势。据Counterpoint数据显示,2023Q3、Q4小米、华为、荣耀、Vivo、OPPO、realme合计中国市场份额分别达到81.0%和75.6%,同比分别增加了1.3pct、4.0pct。展望2024年,国产手机厂商纷纷调高出货量目标,据证券日报报道,预计传音2024年手机出货目标增加3000万台,华为新机销售增加2000万台至3000万台,荣耀增加2000万台。


OLED:市场复苏有望带动OLED面板量价齐升。正如前文所述,我们认为智能手机市场显现出复苏趋势,有望带动OLED智能手机面板出货量回升。CINNO Research最新数据显示,2023年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约6.9亿片,同比增长16.1%,其中第四季度出货量同比增长30.9%,环比增长35.1%。同时,CINNOResearch报道称,2023年1月,刚性AMOLED面板主力厂商三星显示目前已在和国内多家厂商沟通涨价问题;国内主力柔性AMOLED面板产线由于模组产能的瓶颈导致供应紧张,均存在交付无法满足需求的情况,这种情况或将持续,我们认为供应紧张问题若不能改善,则柔性AMOLED面板也有望呈涨价态势。在OLED面板市场中,国产供应商的话语权逐步提升,2023年国内厂商出货份额同比增加13.9个百分点至43.2%,我们认为,国内OLED面板厂商市场份额提升的原因有二,首先国产智能手机份额提升,国内OLED厂商通过和国内智能手机厂商加强合作有望获得市场份额。其次,国内面板厂产能、产品良率及技术均不断提升,产品定价更具有优势。


投资建议


维持电子行业“增持”评级,我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏;目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置,风险也有望逐步释放。我们当前重点看好:半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会,AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技;模拟芯片建议关注力芯微;建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微;半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子;XR产业链建议关注兆威机电;折叠机产业链重点关注东睦股份;建议关注军工电子紫光国微和复旦微电;建议关注华为供货商汇创达。


风险提示


中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。


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