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【有色金属】稀土行业点评:2024年第一批指标增速收缩,中重稀土首次出现负增长,弱供给利好稀土价格

原文出处: 德邦证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


事件。工信部、自然资源部下达2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。


年内第一批指标同比增速收缩明显,全年稀土国内供给增速收窄。2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨,同比增速分别+12.5%、+10.4%。2023年全年合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为25.5万吨、24.4万吨,同比增速分别+21.4%、+20.7%。今年稀土国内供给增速有所收窄。


轻稀土开采增速明显收窄,中重稀土开采指标负增长拉动总开采指标增速回落。


2024年第一批稀土开采指标为13.5万吨,其中轻稀土开采指标124860吨,中重稀土开采指标10140吨,同比增速分别+14.5%、-7.3%。2023年全年稀土开采指标为25.5万吨,其中轻稀土开采指标235850吨,中重稀土开采指标19150吨,同比增速分别+23.6%、持平。2024年第一批稀土开采指标增速较2023年下降,中重稀土指标首次出现负增长。


第一批稀土开采、冶炼指标分配结构有所调整。轻稀土开采指标方面,北方稀土集团占比与2023年持平。2024年第一批中国稀土集团轻稀土开采指标为30280吨,占比24.3%(2023年占比24.3%);北方稀土集团轻稀土开采指标为94580吨,占比75.7%(2023年占比75.7%)。中重稀土开采指标方面,指标全部分配到中国稀土集团。2024年第一批中国稀土集团重稀土开采指标为10140吨,占比100%(2023年中国稀土集团重稀土占比67.9%,厦门钨业占比18.0%,广东省稀土产业集团占比14.1%)。


供给增速放缓,需求受新能源汽车、风电机等景气度提振,稀土价格有望回升。


2021年受稀土永磁行业的景气度提振,稀土价格持续上涨,2022年1-3月,稀土价格又因疫情反弹产量难增叠加缅甸矿进口受阻等影响持续上涨,镨钕氧化物一路飙升至111万元/吨,2022年全年镨钕氧化物均价80.14万元/吨,同比+38.1%;2023年稀土价格冲高回落,进口恢复后缅甸矿增加冲击稀土价格,国内弱复苏背景下稀土价格一路下行,2023年全年镨钕氧化物价格均值为52.9万元/吨,同比下滑35.8%。年内稀土指标增速收缩,弱供给下稀土价格有望回升。


风险提示:下游需求不及预期;疫情放开后进口矿增加造成供给偏多;海外矿山产量大于预期。


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