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【计算机设备】海外GOOG 2023Q4点评:广告业务稳健增长,资本开支持续提升

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

GOOG发布2023年第四季度以及2023年财报,23Q4收入基本符合彭博一致预期,净利润低于彭博一致预期。2023Q4,收入为863.1亿美元,超彭博预期1%,yoy+14%;毛利为487.4亿美元,超彭博预期4%;营业收入为237.0亿美元,低于彭博预期1%,yoy+31%;净利润为206.9亿美元,低于彭博预期5%,yoy+52%。2023全年,收入为3073.9亿美元,超彭博预期1%,yoy+9%;营业收入为842.9亿美元,基本符合彭博预期,yoy+13%;净利润为738.0亿美元,低于彭博预期4%,yoy+23%。


分业务来看:


谷歌服务:23Q4收入为763.1亿美元,略超彭博一致预期,yoy+12%。其中谷歌广告业务收入为655.2亿美元,略低于彭博一致预期,yoy+11%;谷歌广告业务分为搜索、Youtube广告和谷歌网络。23Q4,搜索收入为480.2亿美元,yoy+13%,主要受零售业增长的驱动;23Q4,YouTobe广告收入为92亿美元,yoy+16%,主要受直接响应和品牌广告的推动;23Q4,谷歌网络收入为83.0亿美元,yoy-2%。


23全年,搜索和YouTube广告收入的环比增长良好,公司在推动改善用户体验和吸引力方面取得良好的成绩。23年广告收入相较2019年增加超过1000亿美元,公司将致力于在更大的基础上保持健康增长。


谷歌订阅、平台和设备:23Q4收入为108亿美元,yoy+33%,主要因为Youtube订阅收入增长。订阅产品总收入在2023年全年达到150亿美元,主要由于YouTube订阅产品的订阅者大幅增长推动。公司将继续发展YouTube和GoogleOne等较新的服务。23Q4Play实现稳健增长,主要由于购买者数量的增加。设备方面,公司进行大量投资,更加重视Pixel系列和AI驱动的创新,将提高整个产品组合的效率。


谷歌云:23Q4收入为91.9亿美元,超彭博一致预期3%,yoy+26%;营业收入为8.6亿美元,同比扭亏。AI的贡献不断增加。GoogleWorkspace实现强劲的收入增长,主要由每个席位平均收入的增长推动。23Q4公司赢得并扩大与许多领先品牌的合作关系,包括HuggingFace、麦当劳、摩托罗拉移动和Verizon。23全年收入达330亿美元,yoy+26%。23年公司推出众多产品,包括AI基础设施、VertexAI平台和DuetAI代理等。公司看到对垂直整合的AI产品组合的强劲需求正在为谷歌云在每个产品领域创造新的机会,目前70%以上的生成式AI独角兽企业在使用谷歌云服务。


其他业务(OtherBets)收入为6.6亿美元,超彭博一致预期120%。公司加强投资重点。Alphabet旗下的X宣布将通过外部资本以独立公司的形式推出更多项目。


AI方面,Gemini系列持续迭代,Ultra即将推出并为Bard提供支持。公司已推出自研大模型Gemini,旨在以原生多模态方式理解文本、图像、音频、视频和代码,可以在从移动设备到数据中心的所有设备上运行,GeminiUltra即将推出。公司已经在开发下一个版本并将其引入计划产品中。Gemini在SGE中有较好的表现,能够大幅减少延迟,并且能在端侧应用,如Pixel8和Pixel8Pro。AIChatbotBard目前由GeminiPro提供支持,在理解、总结、推理等方面的能力更强,有40多种语言版本,在全球230多个国家/地区发行。公司未来将为订阅者推出由GeminiUltra提供支持的更高级版本。


资本支出方面,23Q4资本支出为110亿美元,主要是由技术基础设施投资推动,其中最大的组成部分是服务器,其次是数据中心。公司预计24年资本支出投资将显着大于23年。


GOOG广告业务稳健增长,且公司对未来增长看法乐观;订阅收入受益于Youtube订阅者持续增加;GOOG在AI技术上加码投入,大模型Gemini持续迭代并对现有搜索业务和AI产品提供支持体验。建议关注GOOG。


风险提示:宏观经济下行风险;广告行业需求增速不及预期;AI技术发展不及预期;AI应用产品落地进度不及预期等。


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