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【有色金属】月酝知风之有色与新材料产业:关注淡季后的基本面长逻辑

原文出处: 平安证券   贡献者:研报专业户

本月重点|有色与新材料


本月回顾:1月,沪深300指数下跌6.3%;有色金属指数下跌10.6%,能源金属下跌20.0%,稀土指数下跌17.2%;电子化学品指数下跌26.0%,氟化工指数下跌12.6%;本月,有色金属、能源金属、稀土指数和氟化工、电子化学品指数均跑输沪深300。


重点事件:1)墨西哥采矿业连续第七个月下降;2)嘉能可2023年铜、镍、钴产量下滑预警,24年或继续减产;3)澳大利亚23Q4锂辉石(折DSO)总出货量约为100.1千吨LCE,季度环比下降6%;4)澳大利亚矿业集团敦促政府提供税收抵免;5)八部门:强化磷化工与氟化工耦合,大力开发高端含氟新材料;6)2024年度HFCs生产、进口配额核发。


展望后市:贵金属:美联储全年降息方向未变、海外地缘政治风险凸显黄金货币属性,长期看好金价中枢向上空间;


工业金属:美联储降息预期反复叠加下游消费进入淡季,短期金属价格承压,需重视长期原料短缺的基本面逻辑;


能源金属:海外高成本矿陆续退出,多家大型锂企业拟减少资本开支,新产能释放或延后,锂价处成本线附近具备韧性;


稀土:供应整体维稳,春节假期市场补货结束,终端需求较弱。具体需关注新一年的指标情况及进口原料影响;


电子化学品:全球头部半导体企业披露23Q4业绩环比向好,面板产业库存去化近尾声,需关注淡季后的基本面回暖情况;


氟化工:2024年HFCs配额核发,产业集中度提升,主流品种涨价、利润增厚,预期2024年头部企业业绩将边际向好。


投资建议


贵金属:从美国通胀回落态势来看,全年降息方向未变,且海外地缘政治的诸多不确定性预计将成为2024年金价趋势向上的另一重要因素,仍看好金价中枢向上空间。建议关注:山东黄金,赤峰黄金。


工业金属:宏观层面来看,国内万亿国债打开需求空间;基本面来看,大型矿山减停产或改变中长期供需平衡,叠加现阶段国内铜铝社库均处较低水位,基本面或支撑价格中枢进一步抬升。建议关注:紫金矿业,云铝股份。


金属新材料:高成本绿地矿逐步出清或使锂资源供应再收紧,建议关注矿冶一体化程度高的企业:中矿资源、天齐锂业。


化工新材料:1)终端产业复苏在即,高端电子耗材推进进口替代,建议关注高壁垒产品具规模优势且产能不断扩大的头部企业:金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、联瑞新材。2)三代制冷剂配额核发,呈高集中度特征,供需基本面预期修复,氟化工长景气周期有望开启。建议关注上游萤石龙头:金石资源,产能领先、氟化工一体化布局的头部企业:巨化股份、三美股份、永和股份。


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