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【家电行业】海通家电周报(24W05):1月家电板块超额收益超5%,更强的需求韧性使家电板块具备穿越牛熊从而长期稳定增长的能力

原文出处: 海通国际   贡献者:研报专业户

板块核心观点


与沪深300指数相比,继23年取得20个点超额收益后,24年1月家电板块延续增势,超额收益超5个点。其中白电龙头表现突出,取得6-23%的绝对收益。我们重申此前观点,A股家电龙头在市场较弱阶段往往取得更好的相对收益,耐用必选属性使其具备更强的需求韧性,好的竞争格局保障其利润的稳定性,使其具备穿越牛熊从而长期稳定增长的能力。继续重点关注海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头。继续看好兼具β和α的石头科技和赛特新材。


白电:收入端稳健增长,估值低位提供充分安全垫。关注估值底部的白电龙头:美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。


小家电:行业出口持续回暖,内销表现平稳,新品类新渠道贡献增长点,关注小熊电器、飞科电器、新宝股份。


清洁电器:扫地机器人全基站产品持续研发降本降价打开国内市场空间,海外市场持续拓展,市场份额、产品结构、渗透率共同提升。重点关注石头科技,关注科沃斯。


厨电:竣工压力犹存,后周期板块或仍将承压,关注龙头份额提升及新品类渗透率提升。重点关注厨电龙头老板电器,关注华帝股份等。集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间,关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。


黑电:行业整体仍呈缩量,面板价格环比稳定,成本端压力减轻;产品结构升级,MiniLed等新技术引领行业增长。投影产品结构继续向1LCD产品转移。建议关注海信视像,极米科技,光峰科技。


制冷产业链:制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道,热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确,重点关注以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心,新能源战略布局清晰,并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控;关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。


风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。


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