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【计算机设备】美股科技巨头四季度财报总结

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

摘要


业绩概况:


微软:核心业务表现稳健,AI驱动Azure云加速增长。FY24Q2公司实现营收620亿美元(同比+18%,按固定汇率同比+16%,下文简称CC),营业利润同比+25%(CC+33%)至270亿美元,净利润同比+26%(CC+23%)至219亿美元。其中Azure收入保持高增速,同比+30%(CC+28%),其中AI贡献了6个百分点(上季度为三个百分点)。M365Copilot仍处在早期阶段,但部署与展望积极。个人计算板块同比+19%(cc+18%),其中收购暴雪贡献15个百分点。预计2024Q1收入1380-1435亿美元(同比+8%-13%),营运利润80-120亿美元(23Q1为48亿美元),包括9亿美元折旧费减少。指引24财年营业利润率预计有望提升1%-2%。


谷歌:广告业务保持双位数增长,云增速恢复,利润率承压。2023年公司全年收入为3070亿美元,同比+9%。FY23Q4公司实现营收863亿美元(同比+13%,CC+13%),GAAP毛利率56.5%(同比+3%,环比-0.2pcts),GAAP净利润207亿美元(同比+52%)。


META:电商竞争加剧促进广告业务增长,下季度指引强劲,大额回购增强股东信心。FY23Q4公司营收401亿美元(同比+25%),高于指引上限。营业利润164亿美元,营业利润率41%(同比+21pcts、环比+1pcts),净利润为140亿美元(同比+201%)。其中广告收入387亿美元(同比+24%),与上季度持平。中国在线电商和游戏垂直市场广告主需求旺盛,2023年来自中国广告主的收入占整体收入的10%,并为全球收入增长贡献5个百分点。指引2024年第一季度营收345亿-370亿美元(同比+20%-29%),显著优于预期。计划开启季度股息分红(每股0.5美元)与500亿美元大额回购。


亚马逊:零售稳健提效,云业务重新加速。FY23Q4公司实现营业收入1700亿美元(同比+14%),高于指引1600-1670亿美元,营业利润132亿美元(去年同期27亿美元),OPM为7.8%(同比+6pcts,环比持平),净利润106亿美元(去年同期净利润为3亿美元)。其中零售收入连续四个季度增长提速,通过区域化物流缩短了运输距离、降低服务成本,在美国每单服务成本比前一年下降了0.45美元以上,北美零售OPM为6.1%。AWS收入同比增长13%(上季度为12%),客户对于AI创新应用以及负载上云需求仍在继续。


投资建议:从海外云业务收入变化观察到传统云周期增速已触底反弹,同时AI带来的增量需求旺盛、季度环比翻倍以上的增长,AI后续有望成为云厂商竞争的关键。结合海外科技互联网厂商今年Capex投入以及明年的指引,24年海外科技互联网大厂Capex增速有25%+级别的上修(前值约18%),其中预计大头用于AI芯片。各家公司仍然把AI基础设施建设、模型与应用迭代作为后续发展的重点,并通过内部人员结构以及资本开支调整持续加码AI领域投入。建议关注后续海外互联网大厂AI技术发展与应用落地。


风险提示:宏观波动风险;AI技术发展不及预期;IT支出放缓;云与AI竞争加剧;监管风险;AI技术商业化落地低于预期。


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