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【家电行业】家电行业2023Q4机构持仓分析:外销表现优于内销,2024寻求突破

原文出处: 西南证券   贡献者:研报专业户

主要观点


重仓市值环比微降,家电重仓占比环比提升:


从持仓绝对值看,2023年Q4家电行业基金重仓股合计市值为744亿元,环比下降2.5%;从持仓占比看,2023年Q4公募基金重仓SW家电板块的总市值占比为2.71%,环比提升0.12pp,家电持仓占比有所提升。一方面,前期困扰家电行业的不利因素在2023年整体得到改善;另一方面,23Q4冰洗、小家电延续出口高景气度,冰洗出口数量分别同比增长63.8%、37.9%、21%。从估值水平来看,当前申万家电指数动态PE为12倍,安全边际较强。


其他家电配置提升明显:


从家电子行业持仓市值变化来看,2023Q4家用电器子行业重仓市值变化情况排序依次为:白电板块重仓市值为444.4亿元,环比下降3.1%,在家电行业里面占比达到59.7%,环比下降0.4pp;家电零部件板块重仓市值为167.9亿元,环比增加3.5%;小家电板块重仓市值为58.1亿元,环比下降15.8%;黑电板块重仓市值为65.2亿元,环比增加5%;厨卫电器板块重仓市值为4.4亿元,环比下降44%;其他家电板块重仓市值为3.8亿元,环比增加39.3%。


关注终端需求持续向好的个股:


目前来看,我们建议关注四条投资主线:1)家电整体行业估值已经位于近几年的底部区间,我们推荐关注高股息率、经营稳健的龙头标的:美的集团、海尔智家、格力电器、苏泊尔;2)推荐业务多元化持续推进,外延业务贡献新动能的标的:三花智控、盾安环境、兆驰股份等;3)推荐关注内部运营提效,盈利持续改善的标的:海信家电、海信视像、长虹美菱等;4)推荐关注新兴品类在海外渗透率持续提升,有望通过功能升级提升均价的扫地机器人标的:石头科技、科沃斯等。


风险提示:原材料价格大幅波动风险;汇率波动风险;终端需求修复不及预期风险。


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