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【计算机设备】海外Meta 2023Q4点评:业绩指引均大超预期,首次宣布季度分红计划

原文出处: 天风证券   贡献者:研报专业户

Meta公布2023年第四季度以及2023年财报,23Q4收入、毛利、营业收入、净利润全线超彭博一致预期。2023Q4,收入为401.1亿美元,超彭博预期3%,yoy+25%;毛利为324.2亿美元,超彭博预期3%,营业收入为163.8亿美元,超彭博预期6%,yoy+156%;净利润为140.2亿美元,超彭博预期9%,yoy+201%。2023全年,收入为1349.0亿美元,超彭博预期1%,yoy+16%;营业收入为467.5亿美元,超彭博预期2%,yoy+62%;净利润为391.0亿美元,超彭博预期,yoy+69%。费用方面,降本成效明显,三大费用率同比均有不同程度降低。23Q4销售费用32.3亿美元,销售费用率为8%,yoy-6pcts;管理费用为22.9亿美元,管理费用率为6%,yoy-4pcts;研发费用为105.2亿美元,研发费用率为26%,yoy-4pcts。


分业务来看,23Q4FamilyofApps业务收入为390.4亿美元,超彭博预期2%,yoy+24%,其中广告收入为387.1亿美元,超彭博预期2%,yoy+24%。Reels在Instagram和Facebook上的表现出色,Reels每日转发量为35亿次,Threads月活跃用户超过1.3亿,且在稳步增加;RealityLabs业务收入为10.7亿美元,超彭博预期32%,yoy+47%。Quest在假日季表现强劲,Quest3开局良好。


股票回购和分红计划:23Q4回购63亿美元A类股票,23全年股票回购总额达200亿美元。未来将继续增加500亿美元股票回购授权。此外,公司将适度改变资本分配方法,通过定期股息来返还部分资本,但需每季度获得董事会批准。


24年业务展望:两个主要因素推动收入表现。1)参与趋势良好,产品势头强劲。Reels和视频,整体持续增长,23Q4所有视频类型的每日观看时间同比增长超25%,个性化推荐在继续推动参与度增长;Instagram,将提高推荐内容的新鲜度;Facebook,24年重点是统一整个应用中的视频体验和排名,提供相关性更强的视频推荐;WhatsApp,社区增长强劲,渠道产品取得良好发展,自9月份在全球推出以来月活跃用户超过5亿;Thread,将继续推出更多有价值的功能和扩大社区规模;生成式AI方面,推出MetaAI助手等,并开始在应用程序家族中测试20多种生成式AI功能,24年将推出Llama3,扩大MetaAI助手的实用性,以及推进AI工作室路线图。2)提高货币化效率。一是在有机参与中提高广告库存水平。公司对展示广告的最佳地点、时间和人员有更好的了解,采用更动态的方法来投放广告。视频和消息等货币化水平相对较低的应用将成为额外的增长机会。二是提高营销绩效。在广告系统和产品套件中利用AI,采用更先进的模型;构建Advantage+解决方案组合,帮助客户利用AI实现广告活动自动化。AI生成功能,23Q4完成文字变化和图片扩展的全球推广,计划在24Q1晚些时候扩大背景生成功能的可用性。帮助企业连接营销数据并衡量结果,继续投资转换API,使广告商更容易采用。投资全新的平台广告体验,商业信息是重点,将在24年扩大采用范围,让企业更容易购买营销信息和采用Flows产品,公司在WhatsApp和Messenger上对AI进行早期测试,以便为企业提供对话支持和聊天。


24Q1指引:收入方面,公司预计24Q1的总收入将在345-370亿美元之间。支出方面,公司预计24年全年的总支出将在940-990亿美元之间,预计有几个因素将推动24年总支出的增长:1)24年与基础设施相关的成本将会增加,近年来增加了资本投资,预计24年的折旧费用将比23年增加更多,此外由于基础设施规模扩大,运营成本预计会增加。2)预计薪资支出将有所增长,公司将降低目前的招聘不足率,在24年增加更多的人才来支持优先领域,这将进一步使员工构成向成本更高的技术岗位转变。3)RealityLabs业务运营亏损将逐年增加,主因公司在AR/VR领域持续进行产品开发工作,以及为扩大生态系统规模而进行投资。资本支出方面,公司预计24年全年的资本支出将在300-370亿美元之间,比之前的上限增加20亿美元,预计增长的动力将来自服务器和数据中心的投资,公司将利用之前宣布的新数据中心架构加紧建设。


Meta本季度降本成效明显,整体组织效率提升,费用率均有不同程度降低。此外,我们看好AI和MR领域为公司带来的长期机遇。Meta持续进行AI领域的投资,自研开源模型Llama系列持续迭代,并推出MetaAI助手等产品,有望和自身应用程序家族生态结合持续提升用户活跃度。RealityLabs持续在AR/VR领域投入研发,Quest3开端良好,后续生态有望持续发展。建议关注Meta。


风险提示:宏观经济下行风险;广告行业需求增速不及预期;社交媒体行业竞争加剧;RealityLabs亏损高于预期等


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