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【家用轻工】轻工制造行业双周报:聚焦低估值优质龙头,出口景气度有望延续

原文出处: 国海证券   贡献者:研报专业户

投资要点:


关注地产后周期板块春节后315及开门红反馈,2024Q1有望实现低基数高增长。受地产环境影响,家居板块整体估值处在历史底部,市场悲观预期充分体现,估值筑底企稳,安全边际较高。展望2024年,随着地产政策催化落地以及2023年竣工周期传导,春节后开门红叠加315营销活动有望带动需求边际回暖,市场集中度有望向头部整合。建议关注家居板块优质龙头欧派家居、顾家家居、志邦家


居以及瑞尔特(自主品牌持续拓展,代工表现稳健)、奥普家居(高股息标的、分红政策有望延续)。


出口链建议后续关注业绩确定性较强+低估值标的。受益于下游去库基本完成,订单逐步恢复至正常节奏,细分品类出口代工企业及自主品牌出海企业呈现订单端边际改善,在2023年单季度低基数影响下,2024年有望实现逐季度相对较好的表观增长,全年增长确定性相对较强。随着降息预期逐步落地,有望带来需求端进一步改善预期,或存在一定的补库可能性。在当前景气度边际改善的情况下,建议积极关注回调后低估值+业绩确定性较强的出口代工细分龙头、积极拓展海外自主品牌跨境电商或线下渠道的优质企业。建议关注建霖家居、松霖科技、依依股份、致欧科技、乐歌股份。


消费类轻工板块建议关注优质国货品牌。优质国货品牌通过产品结构升级、把握电商新零售渠道风口、拓展品类及业务培育第二增长曲线等方式,持续提升份额、扩大规模。建议关注百亚股份(电商及外围渠道增长靓丽,产品升级持续推进)、晨光股份(精品文创业


绩恢复+传统业务稳健向上)、公牛集团(转换器产品升级+墙开空间可观)。


造纸板块关注提价落地预期盈利改善的优质标的。近期文化纸企业持续发布涨价函,预计节后进入文化纸需求旺季,提价有望得到落实。建议关注成本优势明显优质标的太阳纸业、华旺科技。


行业评级及投资建议:当前家居板块整体估值处于低位,后续基本面若回暖,叠加家居政策落地,有望对板块情绪形成正向催化,带动板块估值修复。维持轻工行业“推荐”评级,建议配置主线为“地产后周期+出口链细分龙头+造纸龙头”。建议组合:欧派家居、顾家家居、志邦家居、裕同科技、太阳纸业、共创草坪、晨光股份、奥普家居。


风险提示:原材料价格波动,地产销售修复不达预期,行业竞争加剧,消费复苏不及预期,重点关注公司业绩不及预期风险。


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