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【亿纬锂能】2023年业绩预告点评:业绩符合市场预期,回购股份彰显信心

原文出处: 东吴证券   贡献者:研报专业户

亿纬锂能(300014)


投资要点


事件:公司发布业绩预告,23年实现归母净利润40.35-42.11亿元,同增15-20%,中值41.23亿元;扣非净利润25.6-28.3亿元,同比-5%~+5%,中值27亿元。其中Q4归母净利6.1-7.9亿元,同减7-28%,环减38%-52%,中值7亿,环减45%;扣非净利4.1-6.8亿元,同比-22%~+30%,环减25%-55%,中值5.40亿元,环减40%,符合市场预期。


Q4动储出货环增近20%,24年预计出货75-80GWh,同比增长40-50%。我们预计Q4公司动储出货接近18gwh,环增20%,其中三元5gwh,铁锂12-13gwh,23年公司实现国内动力装机份额4.5%,储能电池产量份额10.1%,同比提升明显,我们预计23年预计出货近54gwh,同增80%,其中三元14gwh,铁锂40gwh+(储能占比70%)。预计24年出货75-80gwh,增长40-50%,其中三元16-18gwh(大圆柱2-3gwh),铁锂60gwh+,增量主要来自铁锂储能,国内小鹏、广汽、哪吒放量,以及宝马上量。


Q4费用计提影响电池盈利、若加回则环比持平。Q4原材料价格下跌、储能占比提升,我们预计公司Q4电池价格环降10%至0.7元/wh(含税),24年预计价格将进一步下跌,但公司将优化储能电池结构,增加模组和pack占比,进而提高均价。盈利方面,我们预计Q4单位利润维持0.03元/wh,环比下降25%,若考虑加回奖金2亿元,则单wh利润预计为0.04元/wh,环比三季持平。23年动储合计贡献利润17亿元,单位利润0.03元/wh,预计24年盈利水平维持0.02-0.03元/wh,贡献利润22亿元+。


消费业务维持稳定、小圆柱需求明显回复。我们预计Q4消费类电池合计贡献3亿+利润,环比微增,全年合计贡献11-12亿利润。由于海外去库完成,小圆柱单月销量恢复至0.8亿颗,我们预计23年销6.5亿颗,24年有望达到10亿颗,同增50%+。我们预计电子烟Q4贡献近1.5亿元投资收益,环比持平,23年全年贡献5.2亿元,同比下降33%,预计24年维持稳定。


盈利预测与投资评级:考虑到行业竞争加剧,我们下修23-25年归母净利预测至41.3/52.6/66.7亿元(原预测43.8/60.2/80.3亿元),同增18%/27%/27%,对应PE16/12/10x,考虑公司大圆柱、大铁锂放量在即,给予24年20x,目标价51.4元,维持“买入”评级。


风险提示:原材料价格波动超市场预期,电动车销量不及市场预期。


35.61 +2.03% +0.71

TA关联分析

  • 买入
    操作
  • --
    趋势
  • 51.4
    估值
  • --
    基本面
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表情
同时转发
  • 平安证券 02/08
    操作:买入
    买入价: 34.17
    受动力和储能市场增速放缓及市场竞争加剧等因素影响,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为41.9/56.6/71.1亿元(原预测值为46.1/66.0/86.4,分别下调9.1%/14.2%/17.7%),对应2月6日收盘价PE分别为16.7/12.4/9.8倍,考虑到公司是国内大圆柱电池龙头,储能业务发展迅猛,维持“推荐”评级。 【亿纬锂能】业绩符合市场预期,大圆柱出货提速
  • 平安证券 02/08
    基本面:较好
    受动力和储能市场增速放缓及市场竞争加剧等因素影响,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为41.9/56.6/71.1亿元(原预测值为46.1/66.0/86.4,分别下调9.1%/14.2%/17.7%),对应2月6日收盘价PE分别为16.7/12.4/9.8倍,考虑到公司是国内大圆柱电池龙头,储能业务发展迅猛,维持“推荐”评级。 【亿纬锂能】业绩符合市场预期,大圆柱出货提速
  • 国海证券 02/06
    基本面:较好
    2023年公司动力和储能电池出货量有望实现同比高速增长。我们预计公司2023年动力和储能电池的出货量达55GWh,同比增长明显。单四季度看,我们预计公司的出货量达18GWh,环比增长20%。公司不断推出行业领先的产品解决方案和服务,促进在国内外动力电池及储能产业市场持续增长,随着新工厂、新产线进入量产阶段,公司的出货规模增长迅速。 【亿纬锂能】2023年业绩预告点评:业绩预告符合市场预期,回购股份彰显公司信心
  • 投资本质 01/30 11:01
    基本面:较好
    春季行情号角已吹响,提前布局新能车板块!

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