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吉利汽车1月销量点评：2025年顺利实现开门红，月度销量再创新高

原文出处：国联证券　贡献者：研报专业户

吉利汽车(00175)

2025年顺利实现开门红，月度销量再创新高

2025年1月，吉利汽车实现销量26.7万辆，同比增长24.9%，环比增长27.0%，月度销量创新高，同环比均实现高速增长。环比来看，2024年12月批发销量仅21万辆，但零售+出口为27.8万辆，环比增长16.4%，实际表现强。我们认为1月延续了高增长趋势，新车持续贡献增量。其中新能源销量为12.1万辆，同比增长83.9%，环比增长8.9%，新能源渗透率为45.4%，同比提升14.6pct，环比下滑7.6pct。分品牌来看，1月银河品牌/极氪品牌/领克品牌分别实现9.4/1.2/3.0万辆，环比分别+34.7%/-56.1%/+15.3%，极氪/领克品牌同比分别-4.7/+6.7%。

EM-i超级电混赋能新能源车型，2025年销量有望再创新高

2024年10月30日公司发布全新一代雷神EM-i超级电混，主要在节能、驾驶体验、安全、智能化、可靠性五个维度进行升级。首发车型银河星舰7，长/宽/高和轴距分别为4740/1905/1685mm和2755mm，尺寸位于宋Plus和宋pro之间，已于12月6日正式上市，有望成为公司在插混车市场的优质供给。2025年吉利总销量目标为271万辆，相较2024年增长约25%。其中，吉利/极氪/领克销售目标分别为200/32/39万辆，新能源销量目标为150万辆，相较2024年增长约69%。

《台州宣言》加速落地，吉利战略聚焦、整合

2024年9月，吉利控股集团发布《台州宣言》，包含五大举措推动企业战略转型，旨在聚焦汽车主业，全面梳理吉利各业务板块。2024年11月吉利汽车发布公告，经一系列资本运作之后，极氪持有领克51%的股权，吉利汽车持有49%的股权，吉利汽车持有极氪的股权比例由51.5%上升至62.8%。此外，翼真和雷达也正式并入吉利汽车集团整合，吉利汽车集团将实现轿车、SUV、MPV、越野、皮卡等品类的全覆盖，有望进一步减少同业竞争内耗，实现品牌定位互补，推动降本增效。

投资建议

受益于新车周期良好，吉利汽车有望迎来销量和份额的双提升。我们预计公司2025-2026年销量（含极氪、领克）分别为278.2/328.0万辆，2024-2026年营业总收入分别为2390.3/3255.2/3956.9亿元，同比增速分别为32.9%/36.2%/21.6%，归母净利润分别为164.1/127.4/164.7亿元，同比增速分别为209.1%/-22.4%/29.3%，对应EPS分别为1.63/1.26/1.64元/股，3年CAGR为45.8%。鉴于公司成长性优势明显和车型产品周期优势领先，给予“买入”评级。

风险提示：产品交付不及预期；行业竞争加剧；上游原材料涨价风险；销量预测存在偏差的风险。

吉利汽车

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