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【有色金属】有色行业周报:碳酸锂价格回暖,锂矿配置机会或现

原文出处: 西南证券   贡献者:研报专业户

  行情回顾:本周沪深300指数收报4156.91,周跌0.76%。有色金属指数收报5490.03,周跌1.88%。本周有色金属各子板块,涨幅前三名:黄金(+3.34%)、锂(+0.96%)、铅锌(-0.65%);涨幅后三名:钨(-3.70%)、非金属材料Ⅲ(-5.93%)、磁性材料(-9.85%)。

  贵金属:短期来看,通胀与加息的预期博弈延续,9月美联储加息幅度仍有不确定性。中期海外需求维持回落趋势,美联储密集加息后,政策力度上预计逐渐边际减弱,而能源紧缺下通胀难有大幅下行,实际利率预计先见顶后回落,这也将对黄金价格形成向上驱动,黄金中期具备配置价值。主要标的:银泰黄金、赤峰黄金。

  基本金属:加息-衰退的恐慌预期交易过后,市场情绪处于修复过程中。工业金属的基本面来看,海外能源短缺再度成为市场关注点,高能耗品种供给受限的预期加强,国内金属冶炼端的供应释放速度不一,全球金属库存维持历史低位,基本面保有韧性。宏观面悲观情绪交易完毕后,基本面支撑下短期价格有望维持震荡反弹趋势。主要标的:鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

  能源金属:1)镍:中长期来看,随着印尼青山、华友等规划产能在2022年下半年逐步达产,高电压中镍三元材料市场占比提升,高镍三元材料需求受到压制,镍供需未来将趋于宽松,未来镍价波动上下边界预计分别为14万元和18万,目前镍价处在高位区间。主要标的:华友钴业、中伟股份、格林美。2)锂:以PLS拍卖价格计算,锂盐厂成本大约在46万元/吨,利润维持低位,上游矿端利润维持高位,我们粗略估算,锂矿企业和外购矿生产的锂盐厂吨毛利比值约为9:1,矿端高利润驱使更多企业加速布局海内外锂矿资源,未来规划碳酸锂供应释放加速。我们预计2023年,动力电池用碳酸锂需求增速40%,供需缺口明显缩窄,2023年初碳酸锂价格将回落,价格底部30万,产业链利润将向下游传导,三元电池单wh毛利将提升,三元渗透率将提升。主要标的:天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。3)钨:钨丝切割线将拥有渗透率提升+光伏装机高速增双重利好,主要标的:厦门钨业、中钨高新。

  稀土、磁材:高性能稀土永磁企业拥有永磁节能电机渗透率提升+下游需求高速增长双重利好,永磁电机目前渗透率较低,随着相关企业产能不断释放,钕铁硼价格或小幅回落,节能电机渗透率或将加速提升,同时特斯机器人未来量产也将开启钕铁硼又一新的增长极。主要标的:金力永磁、中科三环、宁波韵升。

  小金属、磁粉:长期看,高端特钢占比提升,钼需求提升空间较大,国内外企业未来2-3年供应增量有限,钼供需偏紧维持,价格或继续上行。主要标的:金钼股份、洛阳钼业。

  风险提示:宏观经济和相关政策不及预期、产能投放不及预期。

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