【汽车零部件】汽车行业周观点：宏观政策强刺激，汽车行情不缺席

投资要点：

汽车板块：宏观政策强刺激，汽车行情不缺席

1、近期行情：

本周申万汽车指数上涨11.07%、申万一级行业排名27/31位。

2、行业变化：

1）据乘联会，9月1-22日，乘用车零售124.3万辆，同比增长10%，较上月同期增长10%；批发137.3万辆，同比增长5%，较上月同期增长31%。2）截至9月25日零时，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份。

3）9月26日，特斯拉发布活动预热海报，将于北京时间10月11日在美国洛杉矶发布新品，活动主题口号为“We，Robot”。

3、行情复盘：

本周宏观经济刺激政策出台，流动性释放，风险偏好提升，大盘大幅拉升，上证指数上涨12.81%，创业板指上涨22.71%，汽车板块跟随大盘上涨。刺激政策对消费、金融、地产等板块有直接拉动作用，故这些板块为第一波领涨，而汽车板块如我们前期周观点所言，自8月底以来，随着销量环比改善+新车密集上市，走出独立行情，因而本周行情属于被动上涨。短期快速上涨后我们预计大盘上涨节奏将放缓，前期涨的少的板块有望接力行情，迎来补涨行情，汽车板块基本面转好，销量和智能化方面均有催化，非常有希望在第二轮上涨行情中脱颖而出。我们建议关注核心白马标的，大市值+高成交量为最优选择。

1）对于整车，持续建议关注整车龙头，绩优龙头比亚迪+智驾龙头江淮汽车。①比亚迪，销量有望持续创新高，腾势Z9GT具备性价比，有望成为D9后又一款走量高端车型，股价有望继续走高。②江淮汽车，股价创阶段新高后平台整理，维持我们之前一直的观点，下半年催化多+赔率高+共识强，建议关注。③理想汽车，智驾和销量基本面走强，美联储降息后港股受益大于A股，股价底部震荡后已完成箱体突破，未来建议关注纯电车型和机器人的布局。

2）对于汽零，持续建议关注汽零白马，优选跌幅较大的标的。汽零过往策略是优选赛道or产业链、博取大弹性，随着产业技术迭代放缓、龙头公司

规模变大，原有选股逻辑可能逐渐失效，当前的策略应该聚焦行业龙头，寻找类似过去十年的福耀玻璃，国内外稳健增长，增速不一定很高，但是能够持续增长。汽零当前位置处于历史低位，随着大盘走强，估值天花板打开，核心跟踪海外政策预期的变化、特斯拉产业链、细分领域龙头本身基本面等，在本轮估值提升过程中，有望获得较大向上空间。北京时间10月11日的特斯拉发布会或对机器人和自动驾驶有较强催化。

4、节奏建议：

聚焦各细分领域龙头，优选跌幅较大的优质白马。

5、建议关注：

1）与大盘共振上涨组合：整车【比亚迪+吉利汽车+理想汽车】，零部件【德赛西威+三花智控+森麒麟】

2）有自身α标的：整车【江淮汽车】，零部件【继峰股份+保隆科技+经纬恒润】

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人形机器人：聚焦核心标的，静待optimus3发布和定点

1、近期行情：

Wind机器人指数本周上涨15.18%。

2、行业变化：

1）9月24日，特斯拉官方发布10月10日robotaxi活动邀请函，命名为“We，Robot”。

2）9月26日，傅利叶重磅发布新一代通用人形机器人GR-2。

3、行情复盘

本周大盘在周二一系列政策，以及周四政治局会议发言稿推动下，持续大涨；机器人板块周二在特斯拉robotaxi发布会命名共振下表现强劲，后半周表现不如泛金融，顺周期等超跌板块，整体在本轮暴力反弹中处于各板块中间水平。

此前机器人板块核心标的股价已pricein前期特斯拉optimus量产时间节点推迟+销量预期的下调；且在上海人工智能大会&北京机器人大会整体表现

不及预期下市场对机器人板块关注度持续下滑。此次robotaxi活动命名为“We，Robot”，我们预计optimous3代更新有望在发布会同期发布。低预期&优质市场情绪&强或有催化下建议关注板块机会。

3、投资策略

聚焦核心标的，静待optimus3发布和定点。

4、建议关注：

1）T链核心标的：中大市值【三花智控】【拓普集团】；中小市值【北特科技】【五洲新春】

2）T链跌幅较大的标的：【绿的谐波】【鸣志电器】

3）跟踪传感器的突破：【安培龙】【柯力传感】

低空经济：市场情绪较好，建议关注后续财政增量政策及10-11月展

览/大会催化

1、近期行情：

本周Wind低空经济指数上涨13.78%。

2、行业变化：

1）9月23-25日，eVTOL产业发展大会暨低空经济展览会将在深圳举办。2）9月23日，“发展新质生产力高峰论坛”在港举行，“大湾区低空经济联盟”正式成立。

3）9月26日，《重庆市推动低空空域管理改革促进低空经济高质量发展行动方案（2024—2027年）》正式发布，探索空域资源要素定价及结算规则。

4）9月27日，2024四川省文化和旅游发展大会暨第十届中国（四川）国际旅游投资大会在雅安举行，零重力携多款eVTOL及电动飞机参展大会，并与雅安交投集团签署战略合作协议。

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3、行情复盘

本周受益于大盘表现强势，低空经济指数实现五连阳，整体跑赢上证指数，但在概念板块中排名556/1005，表现相对弱势。概念板块中涨幅前五分别为炒股软件指数（上涨51.93%）、连板指数（上涨28.5%）、信托指数（27.48%）、白酒指数（25.95%）、金融科技指数（上涨25.8%），以金融（大盘信心和交易活度提升）和消费（前期超跌，底部困境反转）为主。就低空经济板块而言，受益于周四重庆市发布相关低空空域管理改革的政策，周五指数表现最为强势，单日上涨5.28%。本周整体表现不强主要系上半年作为核心主题之一关注度高，上涨较多，尽管下半年有所调整，相对消费等板块仍处于较高位置。展望后市，我们认为：1）26日政治局会议明确提出“加大财政货币政策逆周期调节力度”、”发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”。低空经济作为新质生产力的一员，后续有望受益于财政的增量政策，投资确定性将大幅提升，一定程度上消除市场对行业投资资金来源的顾虑。2）从本周深圳eVTOL产业发展大会上看，再次明确低空经济产业趋势不会变，落地需要一定耐心，后续10-11月仍陆续有展览/大会，若彼时其他概念板块持续大幅上涨，低空经济板块或再次具备投资性价比。

4、投资策略

市场情绪较好，建议关注后续财政增量政策及10-11月展览/大会催化，把

握投资机会。

5、建议关注

整机核心标的【亿航智能】【万丰奥威】、产业链核心标的【宗申动力】、空管核心标的【莱斯信息】、设计规划核心标的【深城交】、运营核心标的【中信海直】等

风险提示

宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件价格年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。