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【煤炭行业】煤炭开采行业周报:煤炭日耗达同期历史新高

原文出处: 信达证券   贡献者:研报专业户

  本期内容提要:

  坑口销售好转,煤价企稳。截至8月5日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1160.0元/吨,周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)910.0元/吨,周环比持平;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)910.0元/吨,周环比下跌7.0元/吨。

  锚地船舶数减少,拉运能力不足,港口库存略增。本周秦皇岛港铁路到车5460车,周环比增加4.04%;秦皇岛港口吞吐41.3万吨,周环比增加34.53%。截至8月3日,环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的库存为1423.0万吨,周环比增加13.00万吨,锚地船舶数为81.0艘,周环比下降13.00艘,货船比(库存与船舶比)为17.6,周环比增加2.57。

  动力煤日耗再次上行,保供工作压力持续。截至8月4日,沿海八省煤炭库存2926.70万吨,周环比增加54.80万吨(1.91%),日耗为239.10万吨,周环比增加16.10万吨/日(7.22%),可用天数为12.2天,周环比下跌0.70。截至8月5日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1135.0元/吨,周环比下跌10.0元/吨。国际煤价,截至8月3日,纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格210.15美元/吨,周环比上升4.9美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价362美元/吨,周环比下降48美元/吨;理查德RB动力煤FOB现货价229.15美元/吨,周环比下降25.1美元/吨。海外煤价近期有所回落,目前仍处于高位状态。

  焦炭方面:基本面有所好转。截至2022年8月5日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2160元/吨,周环比持平,月环比下降21.73%。港口指数:CCI日照准一级冶金焦报2600元/吨,周环比上涨100元/吨,月环比下降11.86%。本周焦炭市场多重利好发酵,随着原料煤深度让利,焦企成本端压力显著改善,下游钢价企稳,高炉开工率回升,钢企补库加速,焦企整体利润复苏,限产现象显著好转。

  焦煤方面:焦煤价格企稳回升。截止8月5日,CCI山西低硫指数2245元/吨,周环比上涨60元/吨,月环比下跌505元/吨;CCI山西高硫指数1785元/吨,周环比上涨90元/吨,月环比下跌815元/吨;灵石肥煤指数1800元/吨,周环比持平,月环比下跌700元/吨。焦煤产地价格整体企稳,但是参与者对后市信心仍然不足,目前多数焦企补库谨慎,对原料煤采购体量较少。

  我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。本周煤炭价格整体止跌企稳,部分煤种小幅度回调。本周各省煤耗再次上行,创历史新高,有关部门加大了对煤炭保供的监督管理力度。整体来看,迎峰度夏进程已经过半,虽短期保供难度居高不下,随着未来气温逐步下降,居民生活用电走弱,供应压力趋势性减小较为确定。但是从生产端看,“三西”地区煤炭产能利用率已长时间维持高位,叠加“二十大”召开在即带来的更大的安全生产监管压力,我们预计煤矿检修范围与力度将加大,供应端将有所回落,对煤价形成支撑。更为关键的是,从迎峰度夏期间的产能利用率来看,当前已经达到煤矿生产供应的高位状态,供给端已无增长弹性,而用煤需求仍处于增长状态。在经济不出现明显衰退的前提下,煤炭供需偏紧格局不会发生根本性改变。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。

  投资建议:综合以上,我们继续全面看多煤炭板块,建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。

  风险因素:重点公司发生煤矿安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。

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