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【纺织服装】纺织服装海外跟踪系列四十一:露露乐檬第四季度收入增长16%,库存同比下降9%

原文出处: 国信证券   贡献者:研报专业户

事项:


公司公告:2024年3月22日,Lululemon披露截至2024年1月28日的2023财年全年业绩,公司2023财年收入增长19%至96.2亿美元,固定美元汇率的收入增长20%,经调整经营利润增长25%至22.3亿美元;期末库存金额同比减少9%至13.2亿美元。


国信纺服观点:


1)核心观点:第四季度业绩和库存好于彭博一致预期,公司对FY2024收入、毛利率、经调EPS指引低于预期,库存指引好于预期;


2)FY2023年度业绩及分地区情况:收入增长19%,库存同比下降9%,均好于公司指引和彭博预期,中国和加拿大收入增长超过预期,美国略低于预期,各地区经营利润率均提升;


3)FY2023第四季度业绩及分地区情况:收入增长16%,毛利率提升主要由空运费减少驱动,折扣率同比持平,中国收入在低基数上强劲增长74%;


4)指引和展望:公司指引2024财年收入增长11%-12%,折扣率和毛利率持平,上半财年库存下降高单至低双位数,指引Q1收入增长9-10%,毛利率持平。公司对全年及Q1的收入、经调EPS指引低于彭博预期,对全年毛利率指引低于预期,对库存指引好于预期;


5)风险提示:疫情持续反复;海外需求疲软影响大于预期;供应链受阻;品牌声誉受损;


6)投资建议:收入维持较快增长,库存再次超预期回落,中国市场持续亮眼,看好中国运动鞋服产业链龙头企业。2023财年第四季度Lululemon收入延续较快增长,库存再次超预期回落,公司预计2024财年收入增长保持双位数增长,折扣率保持稳定,同时上半财年库存同比下降高单至低双位数。目前看海内外品牌库存陆续去化,供应商订单经历低谷后正处于回升态势,重点推荐短期品牌客户去库顺利,中期订单确定性高的运动代工龙头申洲国际、华利集团。中国市场方面,Lululemon在中国市场连续多个季度保持强劲增长,公司将继续投资中国市场以挖掘增长潜力。我们看好运动赛道保持成长优势,看好本土运动品牌中长期增长前景,重点推荐安踏体育、李宁,同时看好与国际品牌深度合作、核心零售商估值修复的机会,重点推荐滔搏。


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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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